Factorii structurali includ: 1) competitivitatea mărfurilor țării pe piața mondială și schimbările acesteia; 2) starea balanței de plăți a țării; 3) puterea de cumpărare a unităților monetare și ratele inflației; 4) diferența de dobândă în diferite țări; 5) reglementarea de stat a cursului de schimb; 6) gradul de deschidere a economiei.
Factorii de piață sunt asociați cu fluctuațiile activității afacerilor din țară, situația politică, zvonurile și prognozele. Acestea includ: 1) activitatea piețelor valutare; 2) tranzacții cu valută speculativă; 3) crize, războaie, dezastre naturale; 4) caracterul ciclic al activității de afaceri din țară.
Să aruncăm o privire mai atentă asupra mecanismului de influență a unor factori asupra cursului de schimb: 1) Ratele inflației și cursurile de schimb. Cursul de schimb este afectat de rata inflației. Cu cât rata inflației într-o țară este mai mare, cu atât cursul de schimb al monedei sale este mai scăzut, cu excepția cazului în care alți factori o contracarează. Deprecierea inflaționistă a banilor într-o țară determină o scădere a puterii de cumpărare și o tendință a cursului său de scădere față de monedele țărilor în care rata inflației este mai mică. Egalizarea cursului de schimb, aliniindu-l cu paritatea puterii de cumpărare, are loc în medie în doi ani. Dependența cursului de schimb de rata inflației este deosebit de mare în țările cu un volum mare de schimburi internaționale de bunuri, servicii și capital. 2) Starea balanței de plăți. Balanța de plăți afectează direct cursul de schimb. O balanță de plăți activă contribuie la aprecierea monedei naționale, pe măsură ce cererea pentru aceasta de la debitorii străini crește. Balanța de plăți pasivă creează o tendință de depreciere a monedei naționale, deoarece Debitorii îl vând în valută străină pentru a-și achita obligațiile externe. Mărimea influenței balanței de plăți asupra cursului de schimb este determinată de gradul de deschidere al economiei țării. Astfel, cu cât este mai mare ponderea exporturilor în PNB (cu cât este mai mare deschiderea economiei), cu atât este mai mare elasticitatea cursului de schimb în raport cu modificările balanței de plăți. Instabilitatea balanței de plăți duce la modificări bruște ale cererii pentru valutele corespunzătoare și a ofertei acestora În plus, cursul de schimb este afectat politica economica state in domeniul reglementarii componentelor balantei de plati: contul curent si contul de capital Odata cu cresterea balantei comerciale pozitive creste cererea de moneda unei tari date, ceea ce contribuie la cresterea acesteia. cursul de schimb, iar când apare un sold negativ, proces invers. O modificare a balanței mișcărilor de capital are un anumit impact asupra cursului de schimb al monedei naționale, care este similar ca semn („plus” sau „minus”) cu balanța comercială impact negativ aflux excesiv de capital pe termen scurt în țară asupra cursului de schimb al monedei sale, deoarece Poate crește oferta monetară în exces, ceea ce, la rândul său, poate duce la prețuri mai mari și la deprecierea monedei. 3) Venitul național și cursul de schimb. Venitul național nu este o componentă independentă care se poate schimba de la sine. Cu toate acestea, în general, acei factori care determină modificarea venitului național au un impact mare asupra cursului de schimb. Astfel, o creștere a ofertei de produse crește cursul de schimb, iar o creștere a cererii interne îi scade cursul de schimb. Pe termen lung, un venit național mai mare înseamnă o valoare mai mare a monedei unei țări. Tendința se inversează atunci când se ia în considerare intervalul de timp pe termen scurt al impactului creșterii veniturilor gospodăriilor asupra cursului de schimb. 4) Diferența de rată a dobânzii în diferite țări . Influența acestui factor asupra cursului de schimb se explică prin două circumstanțe principale. În primul rând, modificările ratelor dobânzilor dintr-o țară afectează, cu toate acestea, mișcarea internațională a capitalului, în special a capitalului pe termen scurt. În principiu, o creștere a ratei dobânzii stimulează afluxul de capital străin, iar o scădere a acestuia încurajează ieșirea capitalului, inclusiv a capitalului național, în străinătate. În al doilea rând, ratele dobânzilor afectează operațiunile piețelor valutare și de capital. Atunci când desfășoară operațiuni, băncile țin cont de diferența de dobândă de pe piețele de capital naționale și globale pentru a obține profit. Ei preferă să obțină împrumuturi mai ieftine pe piața de capital străină, unde ratele dobânzilor sunt mai mici, și plasează valută străină pe piața internă de împrumut, unde dobânzile sunt mai mici. 5) Activități ale piețelor valutare și tranzacții valutare speculative. Dacă cursul de schimb al unei monede tinde să scadă, atunci firmele și băncile o vând în avans pentru valute mai stabile, ceea ce înrăutățește poziția monedei slăbite. Piețele valutare răspund rapid la schimbările din economie și politică și la fluctuațiile ratelor de schimb. Astfel, ele extind posibilitățile de speculație valutară și mișcarea spontană a banilor „fierbinți”. 6) Gradul de încredere în monedă pe piețele naționale și mondiale. Este determinată de starea economiei și de situația politică din țară, precum și de factorii discutați mai sus care afectează cursul de schimb. Mai mult, dealerii iau în considerare nu numai ratele date de creștere economică, inflația, nivelul puterii de cumpărare a monedei, ci și perspectivele pentru dinamica acestora.
Factorii care influențează cursul de schimb sunt împărțiți în factori structurali (acționând pe termen lung) și de piață (care provoacă fluctuații pe termen scurt ale cursului de schimb).
La factorii structurali include:
Competitivitatea mărfurilor țării pe piața mondială și schimbările acesteia;
Starea balanței de plăți a țării;
Puterea de cumpărare a unităților monetare și ratele inflației;
Diferențele de rate ale dobânzii în diferite țări;
Reglementarea de stat a cursului de schimb;
Gradul de deschidere al economiei.
Factorii de piață asociate cu fluctuațiile activității afacerilor din țară, situația politică, zvonurile și prognozele. Acestea includ:
Activități ale piețelor valutare;
Tranzacții în valută speculativă;
Crize, războaie, dezastre naturale;
Prognoze;
Natura ciclică a activității de afaceri din țară.
33. Clasificarea cursurilor de schimb: după metoda cotației valutare, după modalitatea de fixare, după modalitatea de stabilire, după prezența cotației pe piața valutară, în raport cu participanții la tranzacția valutară etc. .
1. Conform metodei de fixare (mod VK) se disting următoarele tipuri de cursuri de schimb:
a) Un curs de schimb fix este o relație stabilită oficial între monedele naționale pe baza parității reciproce. În cadrul unui regim de curs valutar fix, banca centrală stabilește cursul de schimb al monedei naționale la un anumit nivel în raport cu moneda oricărei țări de care este „legată” moneda acestei țări, la coșul valutar (de obicei include monedele principalilor parteneri comerciali si economici) sau catre unitatea monetara internationala.
b) Un curs de schimb fluctuant este un curs de schimb care se modifică liber sub influența cererii și ofertei. Un tip de curs de schimb fluctuant este un curs de schimb flotant, care implică utilizarea unui mecanism reglementarea valutară de la Banca Centrală a țării.
c) Opțiunile intermediare între regimul de schimb valutar fix și flotant includ:
Modul „fixare rulantă”, în care banca centrală stabilește zilnic cursul de schimb pe baza anumitor indicatori: nivelul inflației, starea balanței de plăți, modificările valorii rezervelor oficiale de aur și de schimb valutar etc.;
Un regim de „bandă valutară” în care banca centrală stabilește limite superioare și inferioare pentru fluctuațiile cursului de schimb. Modul „culoar valutar” se numește atât modul „fixare moale” (dacă sunt setate limite de fluctuație înguste), cât și modul „plutitor controlat” (dacă coridorul este suficient de larg). Cu cât „coridorul” este mai larg, cu atât mișcarea cursului de schimb corespunde relației reale dintre cererea și oferta de monedă pe piață;
Un regim de „flotare în comun” sau „colectivă” a valutelor, în care cursurile de schimb ale țărilor care sunt membre ale unui grup valutar sunt menținute unele față de altele în cadrul unui „coridor valutar” și „plutesc împreună” în jurul valutelor care nu sunt incluse în grupul.
2. Folosind metoda de cotare valutară:
a) tarif bazat pe cotație directă
b) rata bazata pe cotatie indirecta
3. După modalitatea de stabilire
a) oficial
b) neoficiale
4. În raport cu părțile la tranzacție
a) tariful cumpărătorului
b) tariful vânzătorului
c) rata medie
5. Pe baza disponibilității cotațiilor pe piața valutară
a) rata de cotaţie
b) rata încrucișată (relația dintre două valute, care rezultă din relația lor cu o terță monedă comună).
Este necesar să se facă distincția între schimbările de piață și cele structurale (pe termen lung) care afectează cursul de schimb.
Factorii de piață care afectează cursul de schimb includ:
1. Starea economiei: rata inflației, nivelul ratelor dobânzilor, activitatea piețelor valutare, speculația valutară, politica valutară, balanța de plăți, gradul de utilizare a monedei naționale în plăți internaționale, accelerarea sau întârzierea plăților internaționale ( factor economic).
2. Situația politică din țară (factorul politic).
3. Gradul de încredere în moneda nationala pe pieţele naţionale şi mondiale (factor psihologic).
Factorii de piață sunt asociați cu fluctuațiile activității afacerilor, situația politică și militaro-politică, zvonurile (uneori sălbatice), presupunerile și prognozele. Adesea, cursul de schimb depinde de cât de pesimist sau optimist este publicul cu privire la politicile guvernamentale.
Creșterea dobânzilor la depozite și/sau profitabilitate valori mobiliareîn orice monedă va determina o creștere a cererii pentru această monedă și va duce la creșterea prețului acesteia. Ratele dobânzilor și randamentele relativ mai ridicate ale titlurilor de valoare într-o anumită țară (în absența restricțiilor privind mișcările de capital) vor duce la:
1) la afluxul de capital străin în această țară și, în consecință, la creșterea ofertei de valută, reducerea prețului acesteia și aprecierea monedei naționale;
2) depozitele și titlurile de valoare în moneda națională care aduc venituri mai mari vor contribui la debordarea fondurilor naționale de pe piața valutară, reducerea cererii de valută, deprecierea valutei și creșterea cursului de schimb al monedei naționale.
Semnificația economică importantă a cursului de schimb se datorează necesității reglementării sale de stat.
Alături de factorii de mai sus, a căror influență este greu de anticipat, tendințele pe termen relativ lung influențează și cererea și oferta de monedă.
Acestea includ:
1. Competitivitatea mărfurilor pe piețele mondiale și schimbările acesteia. Ele sunt în cele din urmă determinate de determinanți tehnologici. Exporturile stimulează afluxul de valută.
2. Creșterea venitului național determină creșterea cererii de produse străine, în timp ce importurile de mărfuri pot crește fluxul de valută străină.
3. O creștere consistentă a prețurilor interne în comparație cu prețurile de pe piețele partenere crește dorința de a cumpăra bunuri străine mai ieftine, în timp ce înclinația străinilor de a cumpăra bunuri sau servicii care devin din ce în ce mai scumpe se evaporă. Ca urmare, oferta de valută străină scade, iar moneda națională se depreciază.
4. În egală măsură, creșterea ratelor dobânzilor este un factor de atragere a capitalului străin și, în consecință, a valutei și poate duce și la creșterea prețului monedei naționale. Dar creșterea dobânzilor, după cum știm, are și un dezavantaj: face împrumuturile mai scumpe și are un efect deprimant asupra activității investiționale din țară.
5. Gradul de dezvoltare a pieţei valorilor mobiliare (obligaţiuni, cambii, acţiuni etc.), care constituie o concurenţă sănătoasă pentru piaţa valutară. Piața de valori poate atrage valută străină în mod direct, dar poate atrage și fonduri interne care altfel ar fi folosite pentru achiziționarea de valută străină.
2.4 Metode de bază de reglementare a cursului de schimb
Corpul principal de reglementare a monedei Federația Rusă este Banca Centrală a Federației Ruse. Determină domeniul de aplicare și procedura de circulație a valutei străine și a valorilor mobiliare în valută străină în Federația Rusă, stabilește regulile de desfășurare a tranzacțiilor cu valută străină și titluri în valută străină de către rezidenți și nerezidenți ai Rusiei, precum și regulile pentru nerezidenții care efectuează tranzacții cu ruble și titluri de valoare în ruble etc.
Principalele metode de reglementare a monedei sunt:
§ intervenția valutară (cumpărarea și vânzarea de valută, precum și de valori mobiliare);
§ „politica de reduceri” - o modificare de către banca centrală a nivelului ratelor dobânzilor și/sau a standardelor rezervelor obligatorii;
§ restrictii valutare.
Restricțiile valutare sunt restricții privind tranzacțiile cu valută națională și străină, aur și alte valori valutare introduse prin lege sau prin procedură administrativă.
Controlul valutar în Rusia este efectuat de autoritățile de control valutar și de agenții acestora. Autoritățile de control valutar sunt Banca Centrală și Guvernul Federației Ruse. Agenții de control valutar sunt organizații care, în conformitate cu actele legislative, pot exercita funcții de control valutar, în special, Serviciul federal Federația Rusă pentru control valutar și export și bănci autorizate.